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Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。
瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。
文｜动力新媒
附进春节，一纸来自电网侧的示知书，在光伏和电力来回圈激发了不小的飘零。
南边电网广东区域近期向远隔式光伏发电技俩用户发布《春节技能远隔式光伏发电技俩发电示知书》，明确指出：2026年春节技能，受电力供需地方变化影响，中、低压远隔式光伏等新动力需参与系统调控，并请示商场来回电价下行致使转负的风险。其中最受热心的一条是，2月13日0时至2月19日24时，估计7天，远隔式光伏发电“暂不上网”。
从电力商场的角度看，这一安排并不突兀，不错说是一次提前“预警式”的调控。春节技能，广东省内用电需求详情会大幅度回落，而远隔式光伏的出力却大略率不会因假期而主动同步下跌。
在新动力浸透率已处高位的布景下，供给端的刚性与需求端的骤降重复，若任由光伏电量沿途上网，午间时段出现负电价险些是势必后果。
问题并不单是是“电价会不会为负”，而是电力系统自己是否还能承受更多同质化的出力冲击。
在用电负荷彰着下跌的情况下，过多的光伏电量麇集涌入系统，用户并不需要，系统却不得不吸收，电网治疗压力连忙放大。
频率、电压、潮水阻挡的难度飞腾，调度空间被执续压缩，最终压力只可向其他电源和治疗性资源转动。
事实上，在现时电源结构下，这些“其他昆季”并不粗略。火电需要承担深度调峰致使时常启停，水电受制于来水和生态敛迹，储能和需求响应的范围仍然有限。
当光伏在低负荷时段执续满发，而系统又枯竭弥散无邪性资源连结时，南昌股票配资问题就不再是“谁的收益受损”，而是“系统还能不成安全踏实运行”。
负电价恰是在这一布景下出现的商场化后果。它既是供需失衡的价钱体现，亦然系统向发电侧发出的明深信号：当发电不再被需要，不竭满发并非理所天然。
事实上，负电价自从2019岁首度在山东商场出现之后，还是越来越大批。凭证iE2S的统计，山东省2025年日前商场的负电价小时数高达1000以上。
但这齐如故批发商场的负电价。在新动力全面入市之后，包括广东在内的部分省区，发电侧结算为负的情况还是确实发生。
一些远隔式光伏技俩未能获取机制电量，沿途电量参加商场来回，在未对发电时段进行合理盘算、也未主动接收弃电设施的情况下，于午间麇集发电，最终出现“整月电费为负”的顶点案例。
从数目上看，这并非远隔式光伏的大批步地，但影响面并不算小。数十万元的负电费背后，频频触及几千致使上万户远隔式光伏用户，既包括户用技俩，也包括工交易屋顶电站。对业主而言，这不仅平直冲击现款流，更可能影响光伏贷款的偿还预期；从更长周期看，也会对远隔式光伏的投资信心和融资环境产生外溢影响。
因此，怎样看待负电价，正在成为新动力发展阶段中一个绕不开的问题。
从商场机制角度看，负电价并非“额外步地”，而是一种价钱信号。它响应的是特定时段内供需相干的严重失衡，也在提醒投资者：新动力并非“惟有能发就一定得益”。
在电力全面入市、价钱由来回酿成的框架下，发电收益不再只取决于装机范围和资源要求，还取决于消纳武艺、电价结构以及对商场波动的应酬武艺。
某种意旨上，负电价正在倒逼新动力投资从“范围优先”转向“质料优先”。它会遏止在消纳要求不及、电价救济薄弱区域的盲目彭胀，换取技俩向负荷基础更好、治疗武艺更强、电力商场更熟谙的地区转动，促使投资方案总结感性。
与此同期，负电价并不单是“处治机制”，也在为新的业态翻开空间。当电价在不同期段出现彰着分化，储能、造谣电厂、负荷团员等无邪性资源的价值开动突显。通过补助自觉私用比例、确立储能、参与需求响应或造谣电厂，新动力技俩有契机在廉价致使负价时段藏匿亏损，在高价时段开释价值。
从这个角度看，广东春节技能对远隔式光伏“暂不上网”的安排，固然存在文献式行政安排的影子，但亦然幸免业主面临更多结算负电费的济急设施。
在新动力高浸透率期间，电力系统的安全范围和商场范围正在收紧，发电侧必须学会与负荷、价钱和治疗武艺协同运行。
优配网官网负电价注定是新动力发展历程中反复出现的“常态信号”。简直需要合乎的，不单是电站业主，还有扫数投资逻辑和产业结构。
（本文转自动力新媒，经作家授权发布，仅代表作家不雅点。）
开始：动力新媒原标题：春节负电价预警港盛国际
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