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从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。
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3月19日，光伏产业链上游传来重磅信号。当日收盘，广州期货交往所多晶硅主力合约跌破4万元/吨大关，报收38550元/吨，跌幅达5.77%。
“这是一个象征性事件。”万联证券投资参谋人屈放在禁受《证券日报》记者采访时示意，4万元/吨被野蛮视作多晶硅行业部分头部企业的现款资本线，期货价钱跌破这一关隘，意味着市集正在对高资本产能进行“极限施压”。
而在现货市集，中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）3月18日晚间发布的最新一周多晶硅价钱分析自满，多晶硅N型复投料成交均价为4.32万元/吨，环比下滑4.42%；N型颗粒硅成交均价保管在4.40万元/吨。
而把柄上海有色网的数据，投入3月份以来，多晶硅复投料价钱累计下降已超20%。
价钱握续下降
此轮价钱下降的平直诱因来自卑劣。上海有色网最新数据自满，自春节后，硅片市集受企业间竞争及后市预期影响，部分企业践诺廉价销售策略，价钱赶快下降，部分型号跌幅以致达到20%至30%。
广禾配资“硅片企业的赔本正在进取游传导。”上海有色网光伏首席分析师史真伟在禁受《证券日报》记者采访时示意，受资本和悲不雅情感影响，硅片企业初始奋勉于压低多晶硅采购价钱，导致多晶硅市集出现部分企业“抢跑”降价，造成顺次降价态势。
值得激情的是，尽管面前国内多晶硅产量全体得当预期，但部分头部企业近期选拔的较大体量“双经销”策略，对市集产生了复杂影响。史真伟分析称：“一方面，这匡助这些企业本人缓解了部分库存压力；但另一方面，也加大了对硅片市集的压力，对多晶硅价钱造成进一步压制。”
从供需基本面看，市集压力短期难以缓解。史真伟明白，市集也曾出现部分企业或基地谋划在3月底至4月份进行重开或提产操作的信号。与此同期，部分企业为减缓库存压力，已有逼近资本线价钱出货的初步策画，卑劣情感未见好转，这将导致多晶硅市集价钱再度回落。
在史真伟看来，更为严峻的是，博牛配资卑劣电板片、组件模范无数对4月份和5月份的在手订单握悲不雅格调，面前上游尚未出现明确的抄底手脚，“通盘这个词市集仍被懆急情感障翳，后续价钱短期内链接走跌概率较大。”
硅业分会也示意，短期内，需求疲软与库存高压仍是主导市集的中枢矛盾。4月1日起，光伏等产物的升值税出口退税将全面取消，行业全体出口增速可能濒临放缓压力，多晶硅需求也随之松开。同期，行业库存仍在握续积存，去库拐点尚未显现。
加快过期产能出清
“当今的竞争，即是资本的竞争。”屈放示意，一些头部企业在工夫降本、领域化、一体化方面的上风，正在拉大行业的资本差距。
协鑫科技控股有限公司（以下简称“协鑫科技”）的颗粒硅工夫凭借其粗劣耗、流畅分娩的特质，使其分娩资本处于行业最低水平。
公开的数据自满，协鑫科技颗粒硅的平均分娩现款资本（含研发资本）在2025年第三季度进一步下降至24.16元/公斤，较2025年第一季度27.07元/公斤链接优化下探。
协鑫科技关系稳健东说念主对《证券日报》记者示意，成绩于产能领域以及分娩工艺的不断优化和完善，协鑫科技各颗粒硅分娩基地握续刷新资本数据。同期，公司凭借颗粒硅低碳分娩的上风突破了多晶硅传统的高能耗领略，且会在异日公共低碳买卖体系中获取资源歪斜。
“这种工夫红利意味着，即便在4万元/吨驾驭的价钱水平，这些企业依然能守住现款资本，保管经营韧性。”屈放示意，先进产能的每一次降本，皆是在为过期产能的棺材钉上一颗钉子。
“现时现货均价已显耀低于行业平均十足资本线，这意味着行业已投入无数赔本景色。”一光伏企业里面东说念主士对《证券日报》记者明白。
“但恰正是这种赔本，才是鼓舞产能出清最有用的力量。”屈放合计，面前多晶硅仍存高库存压力，预测二季度市集将以“磨底、去库”为主基调，这个时刻，市集机制将发达决定性作用。当价钱长期低于十足资本，现款流握续净流出时，缺少工夫上风和领域上风的产能将被动退出。
硅业分会也示意，从战术导向和市集化角度看，产业链各模范倚强凌弱已成势必趋势。在本轮深度交流中，具备更低分娩资本与更优工夫宗旨的企业将获取相对上风，而资本偏高、工夫相对过期的产能则将濒临加快出清。
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