期如意配资周群飞深奥苹果“依赖症”，事迹暴雷的蓝想科技成成本“弃子”？

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。

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　　开首：环球老虎财经app

　　一纸财报，透顶将一众蓝想科技的投资者拉回现实。从2025年40亿的净利润，到2026年一季度损失近1.5亿，周群飞一手打造的“玻璃帝国”只用了三个月就完成了从“绩优生”到“暴雷户”的惊险陨落。进一步看，也曾复旧其千亿市值的多元化+AI智造的叙事，在惨淡的财务数据眼前，正变得摇摇欲坠。

　　从空手起家到“玻璃女王”，周群飞指示蓝想科技深度绑定苹果，成为专家视窗防范玻璃的实足龙头。干系词，企业气运的更正，偶然便始于企业对单一客户的过度依赖，以及灵魂东谈主物对新赛谈盲目乐不雅的豪赌。

　　4月16日，蓝想科技发布2026年一季度报，财报内容自满，呈报期内公司实现营业收入141.40亿元，较上年同期的170.63亿元同比下跌17.13%；公司包摄于上市公司推动的净利润为-1.50亿元，同比大幅下跌134.88%，系上市以来初次出现单季度损失。受此影响，蓝想科技一季报发布当日，公司股价暴跌13.35%。

　　需要瞩目的是，蓝想科技的事迹劣势早有预兆，旧年四季度，蓝想科技就曾迎来2023年以来初次单季度营业收入下滑。字据蓝想科技2025年年报数据，公司2025年第四季度营收207.47亿元，同比下跌12.34%；净利润11.75亿元，下跌6.23%，现在看，这一下滑趋势正在加速。

　　更令成本市集忧虑的是，蓝想科技依旧未能开脱苹果依赖症，何况频年来被周群飞委托厚望且重金布局的具身智能、AI劳动器、贸易航天等新赛谈，在财务数据上依然乏力，其背后显现出这家巨头在主营业务天花板附进与新兴业务远水深奥近渴之间的深层惊恐。

　　事迹低迷访佛新业务想象空间迟迟无法结束，似乎也耗光了部分红本的耐性。4月13日，花旗发表研报，将蓝想科技H股宗旨价由32港元下调至27港元；A股宗旨价由38元下调至32元。此外，瑞银也在不久前采纳大笔卖出公司股票，部分红本对蓝想科技的气派似乎正在颐养。

　　“玻璃女王”周群飞的“惊恐”

　　新赛谈的“远水”似乎无法缓解蓝想科技事迹下滑的“惊恐”。

　　字据蓝想科技2026年一季度报，公司在呈报期内实现营业收入141.4亿元，同比下滑17.13%；归母净利润损失1.50亿元，扣非后归母净利润损失1.74亿元，两项净利润筹划均同比大幅转亏。对此，蓝想科技在一季报中示意，营收下滑主要因为本期智妙手机与电脑类收入减少。

智慧优配

　　公开云尔自满，蓝想科技前身1993年于深圳缔造，2006年总部落户湖南长沙，在周群飞的指示下，公司全部成长为铺张电子鸿沟的巨头，其主营业务也逐渐笼罩智妙手机与电脑、智能汽车及座舱、智能头显与智能衣服、东谈主形机器东谈主等智能末端的结构件、功能模组、整机拼装等配套劳动的研发、坐褥和销售。

　　事实上，蓝想科技事迹上的劣势早已透露。字据蓝想科技2025年年报内容，天然呈报期内公司实现营收744.10亿元，增长6.46%；净利润40.18亿元，增长10.87%。其中，公司第四季度营收207.47亿元，同比下跌12.34%；净利润11.75亿元，下跌6.23%。这是公司自2023年以来初次单季度收入下滑，其背后显现出的恰是这家巨头在主营业务天花板附进与新兴业务远水深奥近渴之间的深层惊恐。

　　时候拉回到2024年，彼时蓝想科技受益于铺张电子市集的回暖与AI办法的催化，智妙手机与电脑类业求实现收入达577.54亿元，同比实现28.63%的高速增长。干系词参加2025年，这一中枢引擎速即降温。该业务全年营收611.84亿元，同比增速仅5.94%。年报中，公司征引IDC数据指出，2026年智妙手机市集将因存储芯片加价等成分承受压力，瞻望举座下滑。这一预警，无疑是对其基本盘的平直敲打。更要害的是，该业务毛利率永远踌躇在15%的低位，2025年仅微增0.3个百分点至15.41%。

　　与此同期，曾被周群飞委托厚望，甚而称之为“新的利润增长极”的智能汽车与座舱业务，雷同走漏出严峻的盈利逆境。2025年该业务营收64.62亿元，同比增长8.88%，增速较2024年的18.73%昭彰放缓。而其毛利率则从2024年的10.17%骤降至7.22%，暴跌2.95个百分点。

　　天然蓝想科技在年报将原因归结为“部分国外新名目初期分担固定成本较高”，但这无疑揭示了在汽车行业价钱战合手续传导的布景下，公司新业务的盈利爬坡期远比想象中漫长，甚而可能堕入“越卖越亏”的无语。

　　理解蓝想科技惊恐的根源，其过于依赖大客户的贸易模式大致照旧根源。字据蓝想科技2025年年报内容，公司高度依赖专家铺张电子巨头，2025年前五大客户销售占比仍高达81.64%，其中第又名和第二名客户分散占比45.01%、27.71%。勾通公司的毛利率看，公司险些莫得些许议价空间。

　　以苹果为例，苹果永远行动蓝想科技的第一大客户，博牛配资在极度长的一段时候里，苹果孝敬了其近半数的营收。这种深度绑缚，不仅会让蓝想科技的事迹随汇率大幅波动，更会将公司的往日绑定在苹果销量波动或供应链策略滚动上。

　　资金用脚投票

　　事迹上的报怨速即传导至二级市集。

　　一季报发布后的首个往来日，蓝想科技H股股价遭受大幅下挫，一度跌超20%，股价创港股上市以来新低；A股亦一度跌超15%，盘中涉及24.94元/股，创下年内新低。遣散当日收盘，蓝想科技港股、A股均跌超12%，直到次日，蓝想科技AH股才出现小幅回调。

　　需要瞩目的是，在一季报发布前不久，花旗就曾发表研报示意，将蓝想科技H股宗旨价由32港元下调至27港元，保管“买入”评级；A股宗旨价由38元下调至32元，评级由“买入”降至“中性”，主要反应其对2026及2027年净利润预测分散下调26%及14%。

　　据先容，该行预期蓝想科技本年上半年业务或较疲弱，受安卓手机存储器价钱高涨、iPhone淡季及汇率成分负担。但花旗雷同指出，下半年存在多项驱动成分，包括苹果折叠手机或于下半年推出、北京车厂新SUV型号的汽车玻璃业务启动，以及收购标的元拾时代的劳动器业务孝敬。2027年增长有望加速，受益于折叠手机及汽车玻璃业务全年孝敬，以及旗舰手机20周年追忆版接管钛金属外壳与前后盖3D玻璃想象。

　　除此除外，好意思银证券也在蓝想科技一季报出炉后发表研报示意，蓝想科技本年首季录得损失，因营运开支较高及汇兑损失，预期汇率风险及Android客户订单疲弱的影响将于短期内合手续。不外，公司将受惠于iPhone 2026至2027年的规格升级，而其多项新业务膨胀亦应支合手永远上行空间。

　　该即将2026至2028年盈利预测下调14%至24%，将蓝想科技H股宗旨价由28港元降至24港元，重申“买入”评级；蓝想科技A股评级由“买入”降至“跑输大市”。

　　需要重心海涵的是，好意思银证券强调蓝想科技A股估值偏高，现在往来于30倍预测市盈率，接近历史平均水平，较主要苹果供应商平均21倍的估值存在溢价，A股宗旨价由33元降至27元。

　　具体来看，蓝想科技在铺张电子产业链上最平直的参照物是立讯精密，2025年，立讯精密实现归母净利润166亿元，同比增长24.20%，以4月17日收盘价筹办的滚动市盈率约为26.23倍。这意味着，立讯精密2025年的利润限制是蓝想科技的4倍，利润增速也远超蓝想科技，但估值水平却远不如蓝想科技。

　　工业富联行动苹果产业链中体量最大的代工巨头。2025年，公司实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比大增51.99%，但遣散4月17日收盘，其滚动市盈率约为34.29倍，雷同不如蓝想科技。

　　当蓝想科技的推行事迹增长无法复旧其高水平估值时，机构减合手就成了感性的势必采纳，瑞银便采纳在不久前卖出903万股蓝想科技H股股票。

　　需要瞩目的是，机构的气派雷同存在分化，中金公司保管其跑赢行业评级及宗旨价35.0元，较现在仍有一定增漫空间。

　　四处“撒网”的蓝想科技

　　周群飞关于蓝想科技与苹果间的深度绑定，似乎一直存在惊恐，为此，早在十年前周群飞便开动多元化布局。

　　新动力车地点，蓝想科技已与30余家国表里新动力及豪华汽车品牌竖立和洽，酿成笼罩传统车企与新势力的生态网。具体来看，蓝想科技是特斯拉专家一级中枢供应商，提供智能适度屏、B柱等要害部件；与良马、飞奔、保时捷和洽车载中控屏及姿色盘组件；切入比亚迪供应链供应车载电子玻璃，为蔚来、联想、小米汽车提供智能座舱屏幕及结构件。

　　不仅如斯，蓝想科技在汽车业务的居品矩阵速即笼罩中控模组、智能B/C柱、充电桩等，收入限制也速即扩大。

　　蓝想科技在新兴电子居品鸿沟也动作常常。2025年2月，凭借在苹果公司头显居品Vision Pro中积存的训导，蓝想科技与AR眼镜公司Rokid竖立和洽关系，为其提供镜架、光波导镜片以及整机拼装劳动。除此除外，公司如故Meta智能眼镜的中枢供应商。

　　参加2025年，大热的机器东谈主赛谈成为蓝想科技发力的重心。2025年级首，公司提到与智元机器东谈主皆集托福“灵犀X1”东谈主形机器东谈主。随后4月份，公司与智元机器东谈主结伙缔造智启往日，筹划斥地东谈主形机器东谈主精密制造产线。7月份，又参与了智元机器东谈主全资子公司智鼎机器东谈主的新一轮计策投资。

　　周群飞的多元化布局还远不啻于此，成本运作雷同成为其涉足新赛谈的进军风光。2025年12月10日，蓝想科技抛出重磅收购呈报，告示拟全额拿下裴好意思高国际（PMG）100%股权，借此障碍掌控领有液冷业务的元拾科技95.12%股权。这是蓝想科技初次涉足液冷鸿沟，这次收购后，蓝想科技可快速通过已有的平台及渠谈切入AI算力基础赛谈，计策意图十分昭彰。

　　诚然，周群飞筹办的发展蓝图迷漫具有想象力，干系词，当视野从丽都的笔墨转向冰冷的财务数据时，现实却显得颇为“骨感”。以公司贸易航天板块的业务为例，年报中明确写谈：“上述居品现时正配合国表里头部客户进行考据，尚未产生收入。”这意味着，被市集热炒的卫星端UTG玻璃、天际算力部件等前沿居品，现在仍处于“烧钱”考据阶段，离孝敬利润还有一定的距离。

　　着眼当下，蓝想科技巧否在周群飞的指示下，实现实在真谛上的全面发展，照旧往日最大的看点。