华林优配中国宏桥迎来“高股息+盈利增长”双重催化国泰君安海外督察“买入”

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

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　　国泰君安海外于2026年3月24日发布隐敝中国宏桥（01378）的连络论说，该机构督察关于中国宏桥的“买入”股票评级，指标价督察在43.20港元，中枢逻辑在于该公司举座钞票欠债表进一步强化以及高股息/高分成具备可抓续性。

　　国泰君安海外在示，当先是海外铝价远景仍然偏强，瞻望2026年全年铝家具ASP约为每吨东说念主民币23，000元；二是原材料成本截止高超；三是高分成策略具备延续性。基于11.5倍2026年预测市盈率，该机构分析师给出43.2港元的指标价；与此同期，国泰君安海外督察2026/2027年预测，并新增2028年预测与估值表格，对应2026/2027/2028年EPS远隔为东说念主民币3.443/3.546/3.617元。

　　就缠绵证明而言，该机构合计营收大体顺应预期，但盈利略低于预期。中国宏桥2025年营收约为东说念主民币1624亿元，同比增

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　　4.0%，举座与市集一致；净利润为东说念主民币约226亿元，正规杠杆炒股平台同比增长1.2%略低于预期，主要因为两项身分：其一是利润率承压，其二是可转债带来了约东说念主民币38亿元的非现款公允价值死亡。若剔除这一公允价值损失，国泰君安海外的论说指出该公司基础净利润将逾越东说念主民币260亿元。董事会冷落派发

　　末期股息每股1.65港元，对应约65%的派息率，这亦然这份论说督察高股息逻辑的进犯依据。

　　国泰君安海外的连络论说最垂青的可谓是财务质料的改善。中国宏桥2025年末现款余额为东说念主民币512亿元，缠绵现款流入为东说念主民币390亿元，同比增长

　　14.8%；与此同期，钞票欠债率降至42.2%，较上年末着落6.0个百分点。在成本开支着落、杠杆改善的配景下，该机构的分析师判断公司不仅有才气督察高股息策略，还多余力不息回购；论说泄漏，公司2025年累计回购金额达55.8亿港元。换言之，这不是单纯的周期股利润改善，而是现款流、分成才气与成本结构同步优化，因此论说把“高股息的可抓续性”放在中枢投资逻辑中。

　　从中期增长角度来看，国泰君安论说合计中国宏桥改日盈利并不单靠铝价，而是还有新增表情逐渐投产相沿。重心包括：大众首条

　　NEUI600+超等电解槽坐蓐线、25万吨高精度铝合金板锭表情，以及2025年11月已投产的西芒杜铁矿表情。这些表情将进一步强化公司“绿色铝”框架、资源属性与盈利才气。国泰君安海外的最新预测表涌现，中国宏桥2026/2027/2028年营收将远隔为东说念主民币1803.01/1829.48/1844.16亿元，净利润远隔为东说念主民币

　　342.01/352.16/359.24亿元。